近年来，中国的信贷余额即将达到300万亿，然而房地产市场的泡沫逐渐破裂，地方政府的债务风险加剧，信贷刺激政策的效果正在减弱。荣鼎咨询的合伙人洛根·赖特分析了这一现象，认为这轮信贷扩张是理解过去二十年中国经济增长的关键。

自2008年至2016年，中国银行业新增贷款总额达81.16万亿元，几乎相当于全球GDP的三分之一。这一阶段，信贷的急剧增加得益于全球经济环境的变化，尤其是在金融危机后的政策反应。政府采取了4万亿刺激计划，推动信贷大幅增长，主要用于基础设施建设，促进了投资和经济增长。

但随着信贷的快速扩张，隐患逐渐显露。利于经济发展的信贷大部分流向了房地产和基础设施，导致房价飙升，形成泡沫。此外，越发依赖地方政府债务的情况，使得一些房地产企业通过非正规渠道融资，进一步加大了金融风险。 千亿球友会

洛根·赖特指出，近年来的信贷扩张带来了泡沫及坏账问题，反过来拖累了GDP的增长。尽管中央政府尝试控制信贷增速，地方政府依然被迫借债以维持投资，信贷刺激的效果逐渐减弱。

书中总结，随着贷款余额的不断膨胀，其对经济增长的促进作用已经明显下降。现有资金主要流向了没有盈利前景的国企项目和重复建设的基础设施，导致银行为了应对旧债压力而无法有效支持新兴产业的发展。

最终，洛根·赖特认为，中国经济必须寻找新的增长动力，否则，当前的信贷扩张模式将难以为继。 千亿球友会